海報新聞
海報新聞記者 秦文 報道
“終于不用跟黃牛搶了！”11月11日晚8點，泡泡瑪特大規模補貨LABUBU 3.0（前方高能系列），北京消費者李女士第一時間在社交平臺分享了成功下單的截圖。作為該系列的忠實粉絲，她此前蹲守三個月未獲一娃，如今通過泡泡瑪特官方微信小程序原價購入整盒，直言“幸福感爆棚”。這場覆蓋多日的全渠道補貨，是泡泡瑪特2025年第五次針對該爆款系列的集中供給。根據經驗，泡泡瑪特產品會不定期補貨，每次大規模補貨后產品價格均會有不同程度的下滑，甚至出價價格下滑近5成。
11月12日上午，記者在二級市場了解到，經過前夜的大規模補貨，前方高能系列價格再次出現下跌。整盒的成交均價從前日的572元降至551元上下，降幅在3.6%，隱藏款“本我”的二手價格更是出現大幅下跌，從前日639元的成交均價降至565元上下，甚至有人以440元的低價成功入手，最大降幅高達31%。
泡泡瑪特曾開啟多次補貨，官方下場平抑炒價
得物App數據顯示，第三代LABUBU今年已開啟四次補貨，分別為6月18日、9月22日、9月28日、10月31日。其中，由于第三代LABUBU一直處于產品稀缺狀態，在6月18日首次補貨時價格回落最多，以隱藏款“本我”為例，次日成交均價由峰值的4465元回落至2443元，價格回落近45%，此后3波補貨價格（不含11月11日）分別回落5%、15%和4%。盡管多次補貨，作為最經典的LABUBU系列之一，第三代LABUBU仍然具有較高的保值率，隱藏款“本我”在本次補貨前的市場價高達639元，仍然保持4.4倍的溢價。
今年，第三代LABUBU多次補貨對價格的影響（以隱藏款“本我”為例）
第四代LABUBU也呈現同樣的價格回落趨勢。得物App數據顯示，以第四代LABUBU（心底密碼系列）在今年9月25日、10月20日、11月6日有3次大規模補貨，隱藏款“愛心”價格分別下跌了13%（下跌72元，從558元下跌至486元），6%（下跌21元，373元下跌至352元）、11%（下跌37元，從334元下跌至297元）。
全渠道大量補貨，勸退黃牛炒價行徑
記者從泡泡瑪特官方獲悉，此次“雙11”補貨覆蓋微信小程序、支付寶小程序、抖音官方直播間、淘寶及京東旗艦店等五大核心渠道，單日補貨峰值出現在11月11日晚8點，僅天貓旗艦店1小時內銷量即突破30萬件，全渠道累計銷量超百萬件，剩余庫存仍在持續釋放中。
11月11日晚10點，記者在抖音直播間看到，仍在不斷補貨LABUBU3.0系列，主播實時播報庫存余量，多款常規款保持上架狀態超15分鐘，打破了該系列此前“上架即售罄”的常態。
同時，搶購現場呈現冷熱不均的景象，普通消費者從容下單，而曾活躍在二手市場的黃牛則有集體“退潮”之勢。在多個潮玩交易群，此前加價3倍回收的黃牛紛紛下調報價，整盒的個人回收價從600元上下跌至550元左右，仍鮮有人問津。“壓了三整端貨，現在每件要虧200多元，只能認栽。”一位黃牛向記者吐槽，頻繁補貨讓稀缺性消失，投機空間已徹底關閉。
二手價“腰斬式”回落，普通款甚至跌破原價
補貨行動引發消費者群體分化，核心粉絲紛紛叫好，認為終于能公平購買；部分早期高價入手的玩家則表示“心態失衡”，在社交平臺吐槽“早買早吃虧”；而投機者則加速離場，二手平臺出現大量“虧本轉賣”信息。
大規模補貨直接引發二手市場價格震蕩。11月12日上午，據二手交易平臺千島APP的數據，LABUBU 3.0系列單個盲盒的成交均價從6月的1100元跌至當前200元左右，接近99元/個的原價水平。其中曾被炒至4500元的隱藏款“本我”，最新成交均價僅565元，較峰值跌幅超87%，甚至有人以440元的低價交易成功，部分拆盒未拆袋的單品甚至低至400元。
“雙11”大規模補貨后，前方高能系列價格走低
而普通款的價格更是一路走低，除了“平靜”外，其他普通款的價格已經跌破99元的原價，最新成交價格在75元上下。記者在黃牛群看到，有不少人以低于原價的價格拋售LABUBU3.0系列盲盒，甚至有人稱“83元收前方高能，不挑款，一個也行。”
二級市場中，不少人低于原價收購LABUBU3.0系列
“價格回歸理性是必然結果。”業內人士分析，潮玩的核心價值在于IP情感認同，而非投機屬性。此前黃牛通過壟斷貨源炒作價格，既損害消費者利益，也透支品牌信任。泡泡瑪特的補貨策略本質上是通過供需調節擠壓投機空間，讓產品回歸消費本質。
記者發現，泡泡瑪特多個系列的二手市場呈現“冰火兩重天”：常規款價格企穩，部分冷門款式甚至低于原價銷售；而年初拍賣價達108萬元的限量薄荷色LABUBU等稀缺藏品，價格并未受明顯影響。“真正的收藏者關注的是IP價值和稀缺屬性，而非量產款的短期溢價。”資深潮玩收藏家陳先生表示，補貨讓更多人能接觸到喜愛的IP，反而有利于潮玩文化的普及。
消費者分化與市場反思 潮玩行業走向理性
供給策略調整引發資本市場短期反應。截至10月27日，泡泡瑪特股價較歷史高點下跌超30%，市值蒸發逾1400億港元。但多家券商機構仍給出積極評級，認為補貨策略雖短期影響市場情緒，但長期將擴大用戶基礎、提升品牌口碑。官方數據顯示，2025年第三季度泡泡瑪特整體收益同比激增245%至250%，中國市場與海外市場均實現爆發式增長，基本面持續向好。
“股價波動是市場對供需變革的正常反應。”業內分析師指出，此前泡泡瑪特依賴限量發售維持IP熱度，雖短期見效快，但長期面臨黃牛炒作、消費者不滿等風險。此次通過產能升級實現規模化供給，是從“稀缺驅動”向“價值驅動”的轉型，有利于品牌長期健康發展。
“我蹲了四次補貨終于買到，雖然等了兩個多月，但原價入手很值。”廣州大學生沫沫曾加入付費補貨通知群，卻遭遇“付費后停更”的套路，此次通過官方渠道順利下單，讓她對品牌重拾信任。
此次事件也引發行業對潮玩商業模式的反思。業內人士強調，盲盒的“上癮”屬性帶來監管不確定性，黃牛炒作和假貨泛濫會損害行業根基。潮玩品牌應回歸IP運營本質，通過優質內容創作和合理供給機制，實現商業價值與消費者利益的雙贏。
責編：馬婉瑩
審核：高娜
責編：高娜